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人民幣強勢升值資本市場后續有大行情了?

發布時間:2019-11-13 19:13:15 已有: 人閱讀

  10月30日,我撰文談哪一種貨幣未來更具備升值潛力時,重點分析了人民幣匯率問題,并通過經濟增速、經濟危機周期律、財政、國際收支、人民幣國際化等各方面的分析認為人民幣是未來最具升值潛力的主權貨幣。

  近期受中美貿易即將簽定第一階段協議以及美聯儲降息+擴表+回購的影響,美元明顯走軟,而人民幣再拾強勢,離岸與在岸人民幣都重回7的關口,做空人民幣再遭挫折。

  一般情況下,如果人民幣長期升值預期比較強,則有利于境外資本流向國內與債券等市場,會對資本市場形成一些明顯的影響,與債券等價格容易上漲,房地產價格等容易走強。

  但是當前的情況有些不同,由于美聯儲的寬松貨幣政策帶有債務危機轉嫁的動機,所以各主要經濟體都會加強對美元貶值的防范,以避免本幣過快升值而給出口造成壓力。所以歐元與日元等會針對美聯儲的貨幣政策以及美元的貶值幅度而做出相應的政策,必要時非美貨幣會加強對沖,阻止美元過度貶值,這也決定了各主要國際貨幣之間的相對穩定性。因此人民幣匯率中期也主要是以穩定為主,不容易產生大幅度升值,所以對資本市場的影響也不會特別明顯,就此認為國內資本市場會出現大行情,有些不太現實,更何況國內房地產市場處于長期的宏觀調控期。

  不過中國國債市場確實越來越受國際投資者的歡迎。在被納入彭博巴克萊全球綜合指數之后,摩根大通今年9月初宣布,自明年2月28日起將把中國國債頂格納入摩根大通旗艦全球新興市場政府債券指數系列,這意味中國國債在該指數的權重將達到10%這一上限。由于美歐進入到了寬松貨幣程序,且金融市場風險較高,所以美歐日等國債收益率普遍偏低,甚至出現負利率的情況,這就導致一些國際資本迫切尋求更安全的無風險資產來套利。由于中國經濟穩定,資本市場風險系數明顯低于美歐日,所以中國國債成為國際投資基金的投資重點,吸引了巨額國際資本。

  除了看好中國國債之外,11月8日MSCI將對A股進行年內第三次擴容,該變動于11月26日收盤后實施,11月27日正式生效,A股納入因子從15%增加到20%,同時也將中國中盤A股以20%的納入因子納入MSCI指數,預期會給A場帶來315億美元的增量資金,約合2200億人民幣。

  鑒于A場長期低位震蕩,且多數股票估值偏低,尤其是核心資產價格低廉,這為境外投資基金分散投資風險與選擇最優資產組合創造了有利條件。隨著一些國際指數不斷納入A股因子,以及中國金融市場的不斷開放,國際資本會進一步加快流向國內,這對中國中長期回暖是有利的。

  但是我們也要充分地認識到,中國資本市場的健康不是外資所能打造的,國內資本市場的長期健康發展主要在于自我內部的完善,不然國內的資產市場就會為外資做嫁衣,成為國際資本打擊中國經濟的窗口。

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